“Es un hito”: de qué se trata el nuevo régimen de tokenización de activos del mundo real que aprobó la CNV

En lo que se cataloga como un “hito” en la modernización del mercado de capitales, este jueves la Comisión Nacional de Valores (CNV) aprobó la reglamentación final para la tokenización de los activos del mundo real (más conocida en inglés como real world assets). A partir de ahora, se podrán representar digitalmente valores negociables a través de la tecnología de registro distribuido (TRD) o blockchain, una normativa que pone a la Argentina como un referente en la regulación cripto a nivel global.

En criollo, la tokenización de activos del mundo real se refiere al proceso de convertir activos físicos o incluso intangibles en un token digital. Esto permite facilitar y aumentar la liquidez o transaccionalidad de activos que, por sus propias características, son difíciles de operar en montos pequeños o los procesos de compraventa son más lentos. Por ejemplo, a futuro se podrían fragmentar propiedades o campos, y comprar solo una porción.

En esta primera etapa, la Comisión Nacional de Valores establece la reglamentación para tokenizar fideicomisos financieros y fondos comunes de inversión cerrados de oferta pública, que estén compuestos por activos del mundo real u otros bienes isibles que no sean valores negociables con negociación en mercados habilitados del país.

Por caso, se podrá comprar un certificado de participación de fideicomisos financieros que estén compuesto principalmente por créditos, inmuebles, facturas u otros activos del mundo real. O una cuotaparte de fondos comunes de inversión cerrados, cuyo patrimonio esté integrado principalmente por activos del mundo real o bienes.

“Sancionamos una regulación pionera e innovadora para la Argentina, como es la regulación de tokenización. Esta es la primera parte de la normativa, que salió a consulta pública con la RG N° 1060, y es fundamental, ya que pone a nuestro país nuevamente en la vanguardia de la región y del mundo. Hemos recibido muchos comentarios en la consulta pública que han sido incorporados en esta resolución general, y estamos estudiando los aportes recibidos para la segunda parte de la regulación", dijo el presidente de la CNV, Roberto Silva.

Según explicaron desde la Comisión Nacional de Valores, se establece un marco regulatorio “moderno e innovador” para establecer reglas del juego claras y específicas para la representación digital de valores negociables mediante el uso de Tecnologías de Registro Distribuido (TRD) u otras tecnologías similares. Se tratará de una forma adicional de representar valores negociables además de las ya existentes.

Mediante esta regulación, se incorpora la representación digital de valores negociables como una especie particular dentro del género de tokenización. Las operaciones realizadas con estos instrumentos tendrán que reunir ciertas condiciones de seguridad, inmutabilidad, verificabilidad, fungibilidad, integridad, transferibilidad, trazabilidad y se otorga la equivalencia funcional respecto de las representaciones tradicionales, ya sean cartulares o escriturales.

“Quiero agradecer al equipo del Gobierno Nacional, que nos permite avanzar en estas iniciativas novedosas, a quienes nos hicieron llegar sus aportes y al equipo de la CNV que nos acompaña para que este trabajo de meses sea una realidad y nos posicione como referentes en esta temática a nivel global”, agregó Silva.

Las representaciones digitales iniciales o posteriores de los valores negociables serán negociadas en las plataformas o aplicaciones móviles de los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) registradas ante la CNV. Es decir, las billeteras cripto serán las responsables de comercializar estos valores negociables, istrarlos, custodiarlos y gestionar el entorno digital. El inversor de la representación digital podrá solicitar en cualquier momento el reemplazo de aquella por formas tradicionales.

“Por primera vez, la CNV habilitó un marco regulatorio para que los PSAV puedan ofrecer tokens respaldados por activos del mundo real, como propiedades, maquinaria o productos primarios. Será bajo un sandbox de un año, donde se probará su funcionamiento en un entorno controlado. Es un primer paso importante: por ahora, estos tokens solo podrán ofrecerse dentro de exchanges registrados. Si bien no se incluyeron valores negociables tokenizados, esto marca el inicio de una nueva etapa, donde la tecnología blockchain refuerza su integración con distintos sectores de la economía", consideró Juan Pablo Fridenberg, director de Asuntos Públicos en Lemon.

Para armar esta normativa, que fue una iniciativa que la Cámara Argentina Fintech impulsa desde hace tiempo, se utilizará un “arenero” (sandbox, en inglés). Bajo el concepto de que los chicos tengan un espacio para jugar de forma segura, delimitada, y que aprendan de la experiencia, en la industria tecnológica esto se usa para que los gobiernos se animen a operar nuevos negocios, bajo ciertos límites, para entender cómo funcionan los productos y regularlos mejor.

Así, el régimen se implementará a través de este sandbox regulatorio por el término de un año, durante el cual podrán realizarse emisiones bajo este marco. Una vez finalizado ese plazo, no se itirán nuevas emisiones, aunque las ya efectuadas van a mantener su validez. Las emisiones aprobadas que no se representen digitalmente en un plazo de dos años quedarán excluidas del régimen. “Esta normativa representa un hito en la modernización del mercado de capitales y reafirma el compromiso de esta CNV con la innovación y el desarrollo del mismo”, agregó la CNV.

“¿Por qué es relevante esta normativa? Porque permite transformar activos existentes en instrumentos digitales de inversión, abriendo nuevas vías para el fondeo del crédito, el financiamiento productivo y la creación de productos financieros más ágiles y accesibles. Además, sienta las bases para un mercado de capitales más dinámico y profundo, incorporando a su arquitectura las soluciones tecnológicas desarrolladas por empresas argentinas especializadas en la tokenización“, dijeron desde la Cámara Argentina Fintech.

También, agregaron, esta normativa es importante porque establece condiciones claras para que los derechos económicos y políticos sobre los instrumentos digitalizados puedan ejercerse con trazabilidad, seguridad y estándares equivalentes “y a menudo superiores” a los vigentes, gracias al potencial de tecnologías como blockchain.

“Y porque representa una señal concreta de integración entre innovación y regulación, mostrando que es posible construir un sistema financiero moderno, confiable y preparado para adoptar los nuevos desarrollos tecnológicos”, completaron de la entidad.

Por Melisa Reinhold

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